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　　6月尾，隨著 美聯(lián)儲升息政策基本明了，全球商品在經過為期一個多月的深幅調整之后再度走強。以基本金屬銅、鋅、鎳以及貴金屬黃金、白銀為代表的“領頭羊”紛紛走強；同時，前期一向維持強勢的原油亦順利突破70美元整數大關；而低位盤整的農產品亦在上周五有所體現(xiàn)，CBOT大豆、玉米期貨紛紛走強。商品，在這個炎天我們仍將持牛市思路待之。
　　北京時間上周四晚間，全球商品市場重要聚焦于美聯(lián)儲的議息會議。美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率上調25個基點至5.25%，吻合市場預期，且為2001年3月份以來的最高水平；同時暗示假如通貨膨脹形勢緩解，將來可能制止加息。受美聯(lián)儲可能制止加息的新聞影響，上周四晚間全球商品團體走強，前期被緊張壓抑的工業(yè)品價格大幅上漲，尤其是“領頭羊”LME3月綜合銅體現(xiàn)強勁，上周四晚間順利突破7000美元整數大關，收盤站于7300美元以上。
　　商品市場已經從會議上充分感受到8月份繼承加息的可能性特別很是小。因此美聯(lián)儲這一決策也表現(xiàn)目前盡管全球商品價格紛紛突破歷史新高，呈現(xiàn)幾何倍數上漲，但是并未形成惡性通貨膨脹的狀態(tài)。在溫文通貨膨脹的背景下，美聯(lián)儲終于有望結束為期兩年多持續(xù)17次的升息。伯南克開始重新審視目前全球商品尤其是緊張原材料的定價機制，在目前團體經濟發(fā)展的優(yōu)秀背景下，假如僅僅寄托金融政策手段來壓抑商品價格，也只是起到短期作用。
　　隨著美聯(lián)儲停息加息政策的進一步明了，前期體現(xiàn)強勁的美元再度示弱。上周四、周五延續(xù)兩天美元指數持續(xù)大跌，從6月23日的高點87.04回落至目前最新85.18，下跌幅度高達1.83。美元走弱，資本重新選擇投資渠道，促進商品價格上漲。這是市場表觀征象，但是必要探究的一個題目是：美聯(lián)儲臨時制止升息，是意味著目前處于溫文通貨膨脹狀況下呢？照舊反映進入2006年下半年之后，通貨膨脹勢頭已經初步受到克制，商品將繼承維持弱勢下行格局？筆者認為，美聯(lián)儲的臨時制止升息，可能是對于目前的全球性通貨膨脹做出重新評估的效果。畢竟，比較曩昔30年數次牛市狀況不難發(fā)現(xiàn)，假如考慮貨幣、通貨膨脹等各項因素，金屬、貴金屬乃至能源價格都并未創(chuàng)出歷史新高。
　　近期，國際聞名投資家羅杰斯老師來北京講課，其對全球商品的樂觀看法未有涓滴改變。其對與貨幣緊密相干的黃金更是果斷看好，他認為將來數年黃金價格將持續(xù)攀升至2000美元，這是一個令人咋舌的展望。羅杰斯長期看好商品市場，他認為其運行周期將至少長達10－17年。目前假如按照他所提出商品價格谷底從1999年開始，那到2006年運行周期僅為7年。至少從年份上看，商品長期牛市的格局未發(fā)生任何搖動。但是6月份全球商品市場的團體性調整帶給市場一個疑問，即商品在經過7年的持續(xù)性上漲之后，在全球性克制通貨膨脹大背景下，是否已經納入階段性的為期1至2年甚至3年的調整周期中。如今看來，在6月尾升息以及對于將來預期繼承升息可能性大減的背景下，支撐全球商品納入階段性熊市或者稱之為中長期調整的宏觀背景并不存在。
　　因此，如今看來本輪商品牛市的強勁程度再度出乎市場預料。銅價從8800美元高位回落至7000美元以下，金價從750美元位置調整到600美元，以及持續(xù)位于70美元高位整頓的原油價格都存在繼承走強的條件?！咀髡撸和鮽ゲā?br>