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合法諾貝爾經濟學獎得主邁克爾·斯賓塞贊美“中國經濟是個奇跡，它以年均8%以上的速度發(fā)展，快得有點兒讓人喘不過氣來”，國人也欣欣然我國已成為“世界工廠”，中華民族巨大中興指日可待之際，作為“世界工廠”必備的原材料卻承受著前所未有的歷史高價，而這統(tǒng)統(tǒng)，就得益于所謂的中國力量。銅市上中國力量使得上海銅“叫板”倫敦銅，滬銅上串下跳引領著倫銅市場。功高至偉當屬國儲局在上海庫存只有兩萬多噸的情況下，卻要接貨三萬多噸補庫，掏空上期所庫存的傳言，以及一貫認為合理但不正當?shù)姆刺桌P力量繼承著在國內必要大量進口的事實面前，在上海做多在倫敦拋空的跨市套利被國外基金圍剿，使得倫銅頻頻創(chuàng)出新高，長期維持近3000點的歷史高價。

國儲局涉嫌操縱？

顯而易見，國儲局參與期貨交易加劇了市場波動，作為當局職能部門，應通過高拋低吸對緊張戰(zhàn)略物資的價格進行宏觀調控，《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定此類機構不得從事期貨交易，由于行使國家壟斷、資金上風必然干擾市場的正常運轉，加劇市場的波動，國家貯備局以補庫為名參與期貨交易，大肆在單一合約上大量單邊持倉，操縱交易所庫存，影響期貨價格，使得近月合約升水達到歷史最高水平；同時國儲接貨，必然影響到后續(xù)各個合約的運行，如1月合約持倉超過十四萬手，單邊持倉超過35萬噸，交易所庫存被掏空必引發(fā)一輪大規(guī)模軋空，令國內銅價階段性地高于國際銅價，客觀上激勵中國進口商在國際銅市加大采購，進一步推高國際銅價，國際炒家也會趁機哄抬市場，進步貿易升水，讓國人做著成為“世界工廠”美夢的同時，緊張原材料—銅享受著歷史天價。因此，以國家名義參與期貨市場，通過操縱交易所庫存，進而操縱期貨價格，如傳言屬實，應算我國期貨市場成立以來最大的操縱案。而對于操縱市場，《期貨交易管理暫行條例》第六十二條明確規(guī)定，任何單位單獨或者合謀，集中資金上風、持倉上風或者行使信息上風聯(lián)合或者延續(xù)買賣期貨合約，操縱期貨交易價格的，責令改正，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿20萬元的，處20萬元以上100萬元以下的罰款；構成犯罪的，依法追究刑事責任。但愿傳言是謊言，否則，受損的不僅是中國廣大期貨投資者，還包括我國廣大必要用銅的廠商和消耗者。

國儲局交易是否正當？

我們再來看看中國力量的另一支反向套利盤。首先國家法律有明文規(guī)定，國內企業(yè)不得從事境外期貨交易，少許經批準的國有企業(yè)從事套期保值營業(yè)除外，也就是說，跨市套利是不正當?shù)?，由于在境外做的都是謀利，單邊持倉。2001年，中國證監(jiān)會聯(lián)合原國家經貿委、外匯管理局等部委發(fā)布了《國有企業(yè)境外期貨套期保值營業(yè)管理辦法》。同年，證監(jiān)會又發(fā)布了《國有企業(yè)境外期貨套期保值營業(yè)管理制度引導意見》；國家外匯管理局發(fā)布了《國有企業(yè)境外期貨套期保值營業(yè)外匯管理操作規(guī)程(試行)》?！掇k法》規(guī)定國有企業(yè)從事境外衣期保值執(zhí)行允許證制度，也就是說只有獲得證監(jiān)會批準的國有企業(yè)，才答應到境外從事此項營業(yè)；而非國有企業(yè)則沒有資格申請這種營業(yè)。這一不正當?shù)目缡刑桌乖谧钔该鞯钠谪浭袌龃笮衅涫?，實在令人不解，況且其在國內贏利的同時，大量外匯流入國外基金腰包。一個簡單的邏輯是，跨市套利依據的是國內外銅的比價，假如國內較低，則通過“國內買國外賣”，期望比價恢復到正常水平以獲取紅利，反之亦然。殊不知，自下半年以來的“國內買國外賣”的反向套利交易策略正中了國外基金圍剿中國的圈套。眾所周知，中國是銅的進口大國，每年必要進口一百多萬噸，如許，銅價每上漲200點，中國用戶將多付出一億多美元，因此中國成為世界工廠，原材料進口成本特別很是關鍵，而正是在中國經濟高速增加時期，銅做為緊張的原材料，一向維持在歷史高位，國外基金正是確知中國套利盤沒有銅現(xiàn)貨可交割的情況下，大肆鼓吹中國需求力量，軋空中國套利空頭，致使中國跨市套利盤在國外承受偉大虧損，同時迫使其賡續(xù)付出高昂的遠月遷倉費用?？梢哉f，中國跨市套利盤，既不正當也不合理，中國缺銅，卻在國外做空，遭基金圍剿，無法交貨，只能承擔巨額虧損，而這一虧損是由中國的銅進口商、消耗者及廣大投資者來承擔；跨市套利盤的收益，僅是國外遷倉虧損所失小于國內遷倉收益所得，與國外基金所得相比，簡直是九牛一毛。

今年以來，中國出臺了多項宏觀調控措施來克制經濟的過熱與通貨膨脹的抬頭，自四五月份行政性調控措施實施后，10月份又決定進步利率。這些都直接有用遏制了固定資產投資及房地產等部分行業(yè)的投資過熱，而這兩方面的投資擴張正是金屬需求始終保持茂盛的最根本動力。據Macquarie統(tǒng)計，2004年中國進口銅將削減至122萬噸，低于2003年的135.7萬噸，消耗也將降至8%左右。而海關宣布的數(shù)據表現(xiàn)，1～9月份中國進口精煉銅919,305萬噸，同比降落7.5%，也說明中國宏觀調控取得肯定結果。國內對銅的需求降落，因而國外機構大肆評論辯論中國壯大需求力量，實質就是絞殺國內反向套利盤。而假如國儲局這次接貨，必將起到火上澆油，助桀為虐的作用。

綜上，正如某些分析師所言，在國內PPI持續(xù)高漲，國家采取宏觀調控的大環(huán)境下，國儲局在單一合約上最高價接下如此巨量銅現(xiàn)貨，給全世界發(fā)出中國需求壯大的旌旗燈號，使得我國消耗者“享受”到如此歷史高價的銅，中國反向套利繼承為國外基金付出大量三月貼水遷倉費以及國外做空的大幅虧損，如許的話，為國家利益而貯備的國儲局，反而成了為國外基金打獵中國消耗商和反套利盤的貯備了。果真如此，我們寧愿不要期市上的什么中國力量。